拟港股上市的石头科技第二弧线策略受挫，居品线大裁人莅临

（原标题：拟港股上市的石头科技第二弧线策略受挫，居品线大裁人莅临）

文/秦楠

裁剪/渔人

来源/万点盘问

在智能清洁开荒领域，“扫地茅”石头科技（Roborock）曾凭借其扫地机器东说念主业务占据显贵阛阓上风，市值一度冲破千亿元东说念主民币。

但是，在智能清洁行业由增量推广向存量竞争调治的关键阶段，石头科技在探索第二增长弧线的进程中，堕入了“业务推广-财务失血-策略平缓”的轮回。

近期，多位自称里面职工在外交平台败露，石头科技南京居品技俩组东说念主员已从12东说念主裁减至4东说念主；供应链团队鸿沟从40余东说念主缩减至约10东说念主。

值得夺想法是，石头科技于6月6日刚发布公告，告示野心在香港连续交往所主板上市。该公司默示，这次IPO所募资金将用于国际化拓展、居品组合推论以及补充营运资金。

老本阛阓的积极动作与第二弧线拓展失利后的大鸿沟裁人，变成了较着对比。

濒临增收不增利的经营困境

在智能清洁赛说念竞争日趋尖锐化的配景下，石头科技正履历革新型企业常见的增长悖论。

当企业寻求逾越第二增长弧线时，必须均衡保管中枢业务竞争上风与为新兴业务参加资源之间的张力。石头科技昔时两年的策略取舍，明晰地突显了这种矛盾。

昔时两年间，石头科技聘任了激进的横向推广策略，奋发于拓展业务河山，试图构建掩盖全场景的清洁生态系统。

财务数据走漏，2024年公司已毕贸易收入119.45亿元，同比增长38.03%。但是，亮眼的营收增长背后荫藏着隐忧：净利润为19.77亿元，同比下落3.64%，呈现出增收不增利的地方。

从业务组成看，扫地机器东说念主手脚中枢业务，2024年营收达108.48亿元，同比增长34.17%，标明该品类仍存在一定阛阓增漫空间。但需格式的是，其毛利率为52.07%，同比下落2.87个百分点。

刻下，扫地机器东说念主阛阓浸透率捏续擢升，部分区域已高出25%，行业增速冉冉放缓至15%-20%，阛阓正从增量阶段转向存量阶段，竞争态势加重。繁多竞争敌手加入阛阓，价钱竞争强烈。为保管阛阓份额，石头科技被动聘任降价等策略，显贵压缩了利润空间。

此外，行业技艺正朝仿期许械臂、AI交互等标的升级迭代。举例，追觅科技推出的仿生多环节机械手，科沃斯迭代的AI视觉导航与万能基站，均对石头科技的技艺开头地位变成强有劲的冲击。

尽管2024年石头科技研发参加达9.71亿元，同比增长56.93%，研发用度率为8.13%，但其新品G30Space探索版的仿期许械臂因使用环境戒指，激勉阛阓对其技艺实用性的质疑，疑似仅仅营销噱头的声息连续于耳。这其实也反应出技艺研发与阛阓应用之间可能存在断层，技艺升沉效果有待擢升。

再看其横向拓展的洗地机、洗烘一体机等业务。

2024年，归类为“其他智能电器居品”（主要包括洗衣机和洗地机）的贸易收入为10.70亿元，同比增长93.13%，增速可不雅。其中，洗烘一体机业务推崇杰出，公司累计参加超1.7亿元研发用度，推出H1系列、Z1系列等全品类居品，意图在传统家电巨头主导的阛阓中开辟新赛说念。但是，该业务毛利率仅为33%，远低于扫地机器东说念主业务52.07%的毛利率。

为实践新品类，公司销售用度急剧攀升，2024年达29.67亿元，同比激增73.23%，远超营收增速。其中，告白及阛阓实践用度高达19.24亿元，占比高出六成，呈现出显著的“营销驱动增长”模式。

这种对营销参加的高度依赖，虽能在短期内提振销量，却难以配置安适高效的盈利模式。技艺升沉效果低下，新业务与锻练的扫地机器东说念主业务之间缺少灵验协同效应，未能擢升合座利润水平。

在过往两年的激进推广策略下，石头科技堕入了业务鸿沟增长但盈利材干下滑的困境，其“增收不增利”的近况，恰是刻下转型压力的径直体现。

第二增长弧线策略受挫

在智能清洁行业的发展历程中，石头科技曾依托扫地机器东说念主业务飞快崛起，置身行业前线。但是，当其试图将洗地机、洗烘一体机等新业务打造为第二增长弧线时，却碰到了复杂的策略挑战。

尽管洗衣机业务在营收上取得了一定增长，但该阛阓样貌高度锻练，由海尔、好意思的等传统家电巨头主导。其在技艺门槛、工程逻辑、用户需求及渠说念布局等方面，股指配资与石头科技中枢的扫地机器东说念主业务存在显贵互异。石头科技以线上电商直销为主的扫地机器东说念主业务模式，难以径直复制到高度依赖线下KA渠说念、体验店及完善售后录用体系的洗衣机业务中。这种业务模式的不适配导致资源漫步、运营效果低下，不仅未能灵验擢升阛阓份额，反而加重了公司的财务压力。

面对新业务拓展的疼痛地方，石头科技展现了刚劲的策略调养姿态。2025年6月下旬，外交平台信息走漏石头科技南京洗衣机作事部实施大鸿沟裁人。居品技俩组东说念主员从12东说念主暴减至4东说念主，供应链团队从40余东说念主裁至约10东说念主，整文学员比例高达70%。

尽管公司提供了N+2的下野赔偿决策，此举措仍激勉行业飘舞。该作事部从培植到大鸿沟裁人仅历时一年多，如斯短期内的东说念主员巨变，突显了石头科技策略调养的膺惩性，明晰地标明了其聚焦中枢业务的决心。

与此同期，石头科技在老本阛阓的举措备受格式。公司于6月6日告示拟在港交所主板上市，并于6月30日飞快递交招股书。招股书败露，这次募资将主要用于拓展国际业务、擢升研发材干、推论居品矩阵以及扩大国外产能。

纪念2020年其登陆A股科创板的历程，石头科技曾凭借遒劲功绩鼓吹股价显贵高潮，市值历久位居国内扫地机器东说念主行业前线。但跟着阛阓竞争加重，其在A股的增漫空间受限。而遍及的国外阛阓远景及拓展需求亟需多量资金复古，港股上市成为其冲破发展瓶颈、实施大家化策略的关键门径。

通过港股募资，石头科技将取得富有资金加大国外阛阓参加，优化渠说念布局，擢升品牌国际影响力，从而安详其在大家扫地机器东说念主阛阓的开头地位。

刻下的裁人举措与港股上市野心，记号着石头科技的策略重点全面转头至扫地机器东说念主中枢业务。翌日，何如灵验运用港股召募资金，在褂讪中枢业务的同期探索可捏续的新增长点，将成为其冲破发展瓶颈的中枢议题。

首创东说念主昌敬濒临“革新者困境”

纪念石头科技与其首创东说念主昌敬的发展历程，号称技艺驱动型企业搪塞“革新者困境”的典型案例，潜入揭示了企业在探索第二弧线时濒临的领略挑战与资源错配难题。

昌敬曾于28岁时以1200万好意思元将其创立的魔图精灵出售予百度，完成初步老本荟萃；2014年创立石头科技，凭借对扫地机器东说念主赛说念的精着实入，以及“技艺迭代+高性价比”的组合策略，奏效在智能家居阛阓开发地位。

2020年登陆科创板后，公司市值一度冲破千亿，获称“扫地茅”。这段少小成名的奏效履历，塑造了昌敬“技艺驱动+老本杠杆”的发展模式，但也为自后的跨界推广埋下了旅途依赖的隐患。当石头科技在扫地机器东说念主领域褂讪地位后，昌敬于2021年进入竞争强烈的新动力汽车领域，创立极石汽车。但是，此时阛阓环境已发生根人性调治——新动力汽车行业已从增量阛阓的快速推广期，步入存量阛阓的贴身肉搏阶段。

极石汽车定位高端新动力SUV，推出售价39.99万元的极石01，试图以全地形越野与家庭场景和会的互异化策略破局。但试验情况走漏，其在技艺上高度依赖外部供应商，导致其增程式管束决策与智能驾驶系统缺少中枢竞争上风；在阛阓层面，品牌领略度不及制约了其配置灵验的品牌溢价材干。2023-2024年，极石汽车累计销量不及7000辆，与头部品牌差距显贵，2024年更堕入超10亿元的大皆损失，一度依赖昌敬减捏石头科技股份取得的8.88亿元资金保管运营。

而石头科技自己的业务推广通常贫穷重重。更关键的是，昌敬在石头科技与极石汽车间的双线参加，导致资源严重错配：石头科技为保管阛阓份额捏续加大参加，但新品类技艺升沉效果低下；极石汽车的“轻金钱”模式虽裁汰了初期参加门槛，却难以变成互异化竞争力。这种掣襟露肘的地方，使得石头科技在扫地机器东说念主阛阓的上风渐渐受到侵蚀，极石汽车也弥远未能置身行业主流。

2025年，石头科技刚劲运转港股上市野心，同期实施大鸿沟裁人，关闭洗烘一体机等损失业务线，全面平缓阵线。这一系列举措，记号着其在履历跨界推广的周折后，策略重点转头至扫地机器东说念主这一中枢业务。其5亿好意思元的募资野心明确指向国外阛阓拓展与扫地机器东说念主技艺升级，显著是对过往激进策略的修正，旨在再行聚焦中枢竞争力。

名义上看，这是一次策略聚焦，但从“革新者困境”的视角分析，这实则是企业在第二弧线发展受阻、资源过度漫步时的感性取舍。当跨界进入新动力汽车和拓展智能家电新品类未能已毕预期盈利，为保险企业活命与发展，转头主业成为保管活命与发展的势必取舍。

企业奏效逾越第二弧线的关键，不在于浮浅复制过往的奏效提醒，而在于潜入洞悉阛阓环境的演变，将第一弧线荟萃的技艺上风与第二弧线的具体场景需求深度和会，在短期财务推崇与历久革新材干之间寻求动态均衡。{.mark}

对石头科技而言，这次策略平缓并非绝顶。其果真的解围之说念，在于已毕领略升级与资源重构的双重冲破，方能在“剩者为王”的存量竞争期间，{.mark}完成从“扫地机器东说念主带领者”向“大家智能生活管束决策提供商”的转型。

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